无常损失计算器

它是流动性仓位的价值与同样两种代币在单纯持有时的价值之间的差距。自动做市商在每种代币中保持固定比例的价值，所以每当市场价格变动，套利交易者就会把池子再平衡回这个比例：卖出上涨的代币，买入下跌的代币。这些被迫的交易对池子的定价有利，对存款人不利：你最终持有的赢家比开始时少，输家比开始时多。在 50/50 恒定乘积池中，差距的大小为 2√r / (1 + r) − 1，其中 r 是一种代币价格相对另一种的变化幅度。

因为这个名字描述的是它会逆转的唯一情形，而不是通常的情形。如果两个价格恰好回到你存入时的比例，差距就会完全消失，这就是“无常”的含义。但比例往往回不去，而且在你取出的那一刻，损失就会全额实现，到那时它就一点也不“无常”了。背离损失才是准确的名称，也是你在研究文献中会看到的说法。请把本页的数字当作一项真实成本，它只是恰好在一个你无法控制的条件下才可逆。

在 50/50 池中没有区别：只有比例重要。一种代币相对其配对代币翻倍，与相对其配对代币减半，损失完全相同，都是 5.72%，因为把 r 换成 1/r 时，2√r / (1 + r) 的值不变。这种对称性是均等拆分的特性。在加权池中它会被打破：如果权重大的代币翻倍，80/20 池损失 3.27%，但如果它减半，损失为 4.28%，因为池子对其持有最多的那一边风险敞口大得多。

什么都不会发生：无常损失恰好为零。池子按代币彼此之间的价格定价，而不是相对某种货币，所以如果两者都翻倍，它们之间的比例不变，任何套利交易都无利可图，池子也从不再平衡。你取出的余额与存入时完全相同，仓位价值恰好等于持有的价值，外加你收取的全部手续费。这就是为什么无常损失只取决于背离，从不取决于市场方向，这也是关于它最常被误解的一点。

因为两个价格锚定同一个东西，比例几乎不动。在 0.998 到 1.002 之间交易的 USDC/USDT 交易对，背离比例的偏差在半个百分点以内，换算成损失远低于千分之一个百分点，与手续费相比可以忽略不计。这就是为什么稳定币池可以用很低的手续费档位运行，仍然值得为其提供流动性。取代背离风险的是脱锚：如果一边脱锚跌到 0.90，池子会一路买入，你最终几乎只持有那个脱锚的代币。

刚好足以覆盖背离造成的差距，本页会直接求解。存入 10,000，价格比例变动 2×，背离损失约为 858，所以在池中 90 天需要约 34.8% 的手续费 APR 才能回本。如果手续费 APR 为 20%，在这样的背离幅度下大约需要 157 天。两个数字都是计算得出而非估算，手续费收入以你存入的价值为基础建模，这也是所有公布的池子 APR 所采用的基准。

因为它只需要再平衡五分之一的价值，而不是一半。池子把 80% 的价值放在一种代币上，所以当这种代币价格变动时，恢复目标权重所需的交易要小得多，被卖出的赢家也少得多。价格变动 3× 时，50/50 池损失 13.40%，80/20 池损失 7.38%；变动 10× 时是 42.50% 对 23.05%。不过代价也是真实的：不均衡的池子持有的第二种代币更少，每单位流动性获得的交易量更少，因此赚取的手续费也按比例更少。更低的背离是用代价换来的，并非免费。

不适用，假装适用是不诚实的。本页模拟的是全价格区间的 v2 式仓位，你的流动性分布在从零到无穷大的每一个价格上。集中流动性把它收窄到你选择的一个区间，这会让手续费收入和背离损失都放大大致相同的杠杆倍数。它还增加了 v2 没有的行为：一旦价格离开你的区间，仓位就会完全变成一种代币，并且在价格回来之前完全停止赚取手续费。这里的 v2 数字可以作为宽区间 v3 仓位的合理下限，但对窄区间来说，它根本就是错误的模型。

存入、取出和领取奖励的 Gas 费；进出时的兑换滑点和价格影响；在交易手续费之外发放的任何挖矿或激励代币的市场价格，它的价值取决于你卖出那天的价格；从交易手续费中抽成的协议费开关；以及税费，许多国家把进入和退出池子视为资产处置。它也无法模拟真正让流动性提供者损失最多资金的风险：合约漏洞攻击、可升级或恶意的代币合约、稳定币脱锚，以及代币归零。

不会。没有价格源，没有钱包连接，没有地址查询，也没有账户。每个数字都来自你输入的值，计算在你的浏览器中进行，你输入的任何内容都不会离开页面。面板中的示例交易对是为了省去填写六个输入框而手动输入的示意价格，并非报价，你应该用自己仓位的价格把它们全部覆盖。