Calculateur de perte impermanente

C'est l'écart entre ce que vaut une position de liquidité et ce qu'auraient valu les deux mêmes jetons si vous les aviez simplement conservés. Un teneur de marché automatisé garde une part fixe de sa valeur dans chaque jeton, donc chaque fois que le prix du marché bouge, les arbitragistes rééquilibrent le pool jusqu'à cette part, en vendant le jeton qui monte et en achetant celui qui baisse. Ces échanges forcés sont bons pour la formation des prix du pool et mauvais pour le déposant : vous finissez avec moins du gagnant et plus du perdant qu'au départ. Dans un pool 50/50 à produit constant, l'ampleur de l'écart vaut 2√r / (1 + r) − 1, où r mesure de combien le prix d'un jeton a évolué par rapport à l'autre.

Parce que le nom décrit le seul cas où elle s'inverse, pas le cas habituel. Si les deux prix reviennent exactement au rapport de votre dépôt, l'écart se referme entièrement. C'est ça, l'impermanence. Mais très souvent le rapport ne revient pas, et la perte est réalisée en totalité au moment où vous retirez, après quoi elle n'a plus rien d'impermanent. Perte de divergence est le nom exact, celui que vous trouverez dans la littérature de recherche. Considérez le chiffre de cette page comme un coût réel qui n'est réversible que sous une condition que vous ne contrôlez pas.

Dans un pool 50/50, non : seul le rapport compte. Un jeton qui double face à sa paire et un jeton divisé par deux face à sa paire coûtent exactement les mêmes 5.72%, car 2√r / (1 + r) ne change pas quand on remplace r par 1/r. Cette symétrie est propre à la répartition égale. Dans un pool pondéré, elle disparaît : un pool 80/20 perd 3.27% si le jeton majoritaire double, mais 4.28% s'il est divisé par deux, car le pool est bien plus exposé au côté dont il détient le plus.

Rien du tout : la perte impermanente est exactement nulle. Le pool évalue les jetons l'un par rapport à l'autre, pas par rapport à une devise, donc si les deux doublent, leur rapport ne change pas, aucun arbitrage n'est rentable et le pool ne se rééquilibre jamais. Vous retirez exactement les soldes déposés et la position vaut précisément ce qu'aurait valu la détention, plus tous les frais encaissés. C'est pourquoi la perte impermanente dépend uniquement de la divergence et jamais de la direction du marché, et c'est le point le plus mal compris à son sujet.

Parce que les deux prix sont ancrés à la même chose, donc le rapport bouge à peine. Une paire USDC/USDT qui s'échange entre 0.998 et 1.002 a un rapport de divergence qui s'écarte de moins d'un demi pour cent, ce qui donne bien moins d'un millième de pour cent de perte, invisible à côté des frais. C'est pour cela que les pools stables peuvent fonctionner avec des paliers de frais très bas et rester intéressants à alimenter. Le risque qui remplace la divergence est le décrochage : si un côté perd son ancrage et tombe à 0.90, le pool aura acheté tout au long de la chute et vous vous retrouverez avec presque uniquement le jeton défaillant.

Juste assez pour couvrir l'écart créé par la divergence, et cette page le calcule directement. Sur un dépôt de 10,000 avec un mouvement de 2× du rapport de prix, la divergence coûte environ 858, donc 90 jours dans le pool auraient demandé un APR de frais d'environ 34.8% pour atteindre l'équilibre. Avec un APR de frais de 20%, il aurait fallu environ 157 jours pour cette divergence. Les deux chiffres sont calculés et non estimés, et les revenus de frais sont modélisés sur la valeur déposée, qui est la base de tous les APR de pool affichés.

Parce qu'il n'a à rééquilibrer qu'un cinquième de sa valeur au lieu de la moitié. Le pool garde 80% de sa valeur dans un seul jeton, donc quand ce jeton bouge, l'échange nécessaire pour rétablir la pondération cible est bien plus petit et une part bien moindre du gagnant est vendue. Sur un mouvement de 3×, un pool 50/50 perd 13.40% et un 80/20 perd 7.38% ; à 10×, c'est 42.50% contre 23.05%. Le compromis est pourtant réel : un pool déséquilibré détient moins du second jeton, voit moins de volume de trading par unité de liquidité et gagne donc proportionnellement moins de frais. Une divergence plus faible s'achète, elle n'est pas gratuite.

Non, et il serait malhonnête de prétendre le contraire. Cette page modélise une position sur toute la plage de prix, de type v2, où votre liquidité est répartie sur tous les prix de zéro à l'infini. La liquidité concentrée la réduit à une fourchette que vous choisissez, ce qui multiplie les revenus de frais et la perte de divergence par à peu près le même facteur de levier. Elle ajoute aussi un comportement absent de v2 : dès que le prix sort de votre fourchette, la position est entièrement dans un seul jeton et cesse complètement de rapporter des frais jusqu'au retour du prix. Les chiffres v2 donnés ici sont une borne inférieure raisonnable pour une fourchette v3 large, et tout simplement le mauvais modèle pour une fourchette étroite.

Le gas pour déposer, retirer et réclamer ; le slippage des swaps et l'impact sur le prix à l'entrée comme à la sortie ; le prix de marché de tout jeton de farming ou d'incitation versé en plus des frais de trading, qui vaut ce qu'il vaut le jour où vous le vendez ; les fee switches de protocole qui prélèvent une part des frais de trading ; et la fiscalité, qui dans de nombreux pays traite l'entrée et la sortie d'un pool comme des cessions. Il ne peut pas non plus modéliser les risques qui ont réellement coûté le plus d'argent aux fournisseurs de liquidité : les exploits de contrats, les contrats de jetons modifiables ou malveillants, un stablecoin qui perd son ancrage et un jeton qui tombe à zéro.

Non. Il n'y a ni flux de prix, ni connexion de portefeuille, ni recherche d'adresse, ni compte. Chaque chiffre vient d'un nombre que vous avez saisi, les calculs s'exécutent dans votre navigateur et rien de ce que vous saisissez ne quitte la page. Les paires d'exemple du panneau sont des prix saisis à titre d'illustration pour vous éviter de remplir six cases. Ce ne sont pas des cotations, et vous devriez toutes les remplacer par les prix de votre propre position.